试卷代号：11292
国家开放大学2024年春季学期期末统一考试
企业集团财务管理 试题（开卷）
2024年7月
注意事项：
1.将你的学号、姓名及考点名称填写在试题和答题纸的规定栏内。考试结束后，把试题和答题纸放在桌上。试题和答题纸均不得带出考场。待监考人员收完试题和答题纸后方可离开考场。
2.仔细阅读题目的说明，并按题目要求答题。所有答案必须写在答题纸的指定位置上，写在试题上的答案无效。、
3.用蓝、黑圆珠笔或钢笔（含签字笔）答题，使用铅笔答题无效。
一、单项选择题（每小题2分，共20分）
1.当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业20%以上但低于50%的表决权资本时，会计意义的控制权为（ ）。
A.共同控制B.重大影响
C.无重大影响D.控制
2.某集团涉及煤炭开采、矿山机械制造、矿山工程服务等产业，这属于（ ）企业集团，若该集团迸军火力发电业，则升级为（ ）企业集团。
A.纵向一体化；无关多元化B.横向一体化；无关多元化
C.纵向一体化；相关多元化D.横向一体化；相关多元化
3.从企业集团发展历程看，处于初创期且规模相对较小的企业集团，或者业务单一型企业集团主要适合于（ ）的组织结构。
A.H型结构B.M型结构
C.N型结构D.U型结构
4.在集团治理框架中，最高权力机关是（ ）。
A.职工代表大会B.经理层
C.董事会D.集团股东大会
5.企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整，表明其具有（ ）的特点。
A.全局性B.动态性
C.统一性D.高层导向型
6.并购时，对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的（ ）。
A.账面价值B.整体价值
C.债务价值D.股权价值
7.企业集团设立财务公司应当具备的条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于（ ）。
A.20%B.50%
C.30%D.40%
8.（ ）属于预算监控指标中的非财务性关键业绩。
A.收入B.资产周转率
C.利润D.产品产量
9.集团层面的业绩评价包括母公司自身业绩评价和（ ）业绩评价。
A.集团整体B.子公司
C.分公司D.事业部
10.经济增加值（EVA）的核心理念是资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险。经济增加值的基本计算公式是用（ ）减去资本成本。
A.销售收入B.平均资产总额
C.息税前利润D.税后净营业利润
二、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，多选或漏选均不得分。每小题2分，共10分）
11.当前，企业集团组建与运行的主要方式有（ ）。
A.并购B.联盟
C.重组D.投资
E.协作
12.一般情况下，集团总部功能定位主要体现为（ ）。
A.日常财务管理功能B.财务控制和管理功能
C.资本运营和产权管理功能D.人力资源管理功能
E.战略决策和管理功能
13.集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解；二是从操作层面理解。下列内容从操作层面理解的有（ ）。
A.项目新建或外部并购B.企业集团增长速度
C.企业集团投资规模D.集团资本支出预算
E.企业集团投资方向
14.企业集团资金集中管理模式有多种，主要包括（ ）。
A.总部财务备用金拨付模式B.总部财务统收统支模式
C.总部结算中心模式D.财务公司模式
E.内部银行模式
15.平衡计分卡的业绩维度是（ ）。
A.学习和成长B.财务维度及其指标
C.内部作业流程及其指标D.行业发展及其指标
E.客户维度及其指标
三、判断题（正确的划“√”，错误的划“×”。每小题1分，共10分）
16.企业集团的目标导向是母公司（总部）价值最大化。（ ）
17.若达到会计意义上的控制，就必须直接或者间接拥有被投资方50%以上的股权。（ ）
18.在企业集团管控模式中，最集权、组织与管理成本最昂贵的是战略规划型。（ ）
19.可持续增长率表明，任何企业的发展速度都不是任意而定，集团发展速度受制于现有资产的周转能力。（ ）
20.企业集团投资方式中的新设投资方式，具有可控性强、形成生产能力并进入市场较快等优点。（ ）
21.对于巨额并购的交易，现金支付的比率一般都比较高。（ ）
22.企业集团内部融资是指集团通过内部资金管理平台（结算中心或财务公司等）而形成的集团内部成员单位间的资金融通。（ ）
23.企业集团总预算具有事先规划和事后汇总的双重作用。（ ）
24.与单一企业相比，企业集团财务管理分析的特殊性在于分析对象不同，其至少要包括企业集团整体分析和分部分析两大类。（ ）
25.非财务业绩指标是指除财务业绩以外的、反映企业运营、管理效果及财务业绩形成过程的指标。（ ）
四、计算题（共30分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两位小数）
26.A集团20×1年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示：
资产负债表（简表）
20×1年12月31日单位：万元
资产项目
金额
负债与所有者权益项目
金额
流动资产
60000
流动负债
60000
非流动资产
90000
非流动负债
40000
实收资本
30000
盈余公积
10000
未分配利润
10000
资产合计
150000
负债与所有者权益合计
150000
假定该企业20×1年的销售收入为100000万元，销售净利率为6%，现金股利支付率为25%。公司营销部门预测20X2年销售将增长10%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。
要求：
（1）计算20×2年该集团增加的销售额；
（2）计算20×2年该集团由于销售的增长而增加的投资需求和负债融资量；
（3）计算20×2年该集团外部融资需要量；
（4）为了满足外部融资需求，请列举至少两种资金筹集方式。
27.A公司在第5个营业年度年末通过IPO上市，此时年平均市盈率为16，该公司期末资产负债表数据如下：资产总额200亿元，资产负债率为50%，当年净利润20亿元。该公司于期末对同业的上市公司B发起并购，并购后B公司仍然维持独立上市地位，此时B公司的资产负债表数据如下：资产总额80亿元，资产负债率70%，当年净利润4亿元，最近3年的平均净利润为6亿元，此时该公司市盈率为25。资本市场上A公司与B公司所在行业的平均市盈率为20。
要求：
（1）根据被并B公司最近盈利水平和同业市盈率估测该公司目标价值；
（2）根据被并B公司最近3年盈利水平和同业市盈率估测该公司目标价值；
（3）若B公司被收购后协同效应显著，其盈利水平能够改善至A公司水平（具有相同资产报酬率），其市盈率也与A公司一致，则估测B公司的目标价值。
五、案例分析题（共30分）
28.迪斯尼（DISNEY）公司现为全球最大的一家娱乐公司，也是好莱坞最大的电影制片公司。在迈克尔·艾斯纳长达18年的经营中，融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。这两种经营战略相辅相成，一方面保证了迪斯尼公司业务的不断扩张，创造了连续十数年的高速增长；另一方面确保新业务与公司原有资源的整合，同时起到不断地削减公司运行成本的作用。
迪斯尼公司的长期融资行为具有以下四个特点：第一、股权和债权融资基本呈现同趋势变动；第二、融资总额除了在1996年有较大的增长，其他年份都比较稳定，而1996年的融资激增，显然是与并购美国广播公司（ABC）相关的；第三、除了股票分割和分红之外，迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大，仅有的一次变动在1996年，由于收购美国广播公司融资数额巨大而进行了新股增发；第四、长期负债比率一直较低，近年来仍在下降，迪斯尼公司的负债平均水平保持在30%左右，1996年并购融资后，负债率一度超过40%，此后公司每年都通过增加股权融资来逐步偿还债务，降低负债比率。
值得注意的是，公司在2000年通过股权融资大幅削减长期债务，为2001年并购福克斯公司（FOX）创造了良好的财务条件。
请结合案例分析：
（1）什么是融资战略？企业集团融资战略包括哪些内容？
（2）简述企业集团融资决策权的配置原则。
（3）该案例企业采用的是哪种类型的融资战略，特点是什么？
（4）分析该案例公司采用上述融资战略的原因。